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周四2022年3月31日最具有爆發力的十大金股(名單)

2022-3-30 14:32| 發布者: adminpxl| 查看: 14604| 評論: 0

摘要: 周四2022年3月31日最具有爆發力的十大金股(名單):神火股份、晨光股份、錦江酒店、中國銀行、中國核電、晨光股份、新大正、安琪酵母、中國中冶、上港集團。 ...
神火股份(000933)2021年年報點評:量價齊升業績亮眼 煤鋁景氣Β盡顯

事件:2022 年3 月28 日,公司發布2021 年報。2021 年,公司實現營收344.52 億元,同比增長83.2%;歸母凈利潤32.34 億元,同比增長802.6%;扣非歸母凈利34.88 億元,同比增長3903.9%。2021Q4,公司實現營收96.31 億元,同比增長124.5%、環比增長3.5%;歸母凈利潤9.35 億元,同比扭虧為盈增利10.69 億元、環比增長11.8%;扣非歸母凈利12.56 億元,同比扭虧為盈增利14.68 億元、環比增長48.7%。業績符合業績快報。

公司公布年度生產計劃。2022 年公司計劃生產商品煤660 萬噸,鋁產品140萬噸。預計全年實現營業收入330 億元,主營業務實現經營性利潤總額50 億元。

值得注意的是,公司的業績指引是建立在鋁價1.85 萬元/噸,無煙精煤和瘦精煤價格分別為1250 和1400 元/噸的基礎上,當前市價已有較大上漲。

2021Q4,公司歸母凈利潤同比環比均有所增加,分拆來看,歸母凈利潤的升高主要是由于毛利的增加。電解鋁板塊:2021Q4,電解鋁含稅均價為20043元/噸,環比降2.37%,成本端煤炭(Q4 環比+10.85%)、氧化鋁(Q4 環比+24.96%)、預焙陽極(Q4 環比+17.87%)價格環比均上漲較快,電解鋁板塊四季度或難貢獻毛利增量。煤炭板塊:2021Q4 貧瘦煤市場均價為2193 元/噸,環比+37%;無煙煤市場均價為2277 元/噸,環比+38%,因此Q4 業績環比提升或主要來自于煤炭板塊的貢獻。公司毛利環比同比分別增加6.1 億元和25.7 億元,使得Q4 歸母凈利潤同比環比均有所上漲。

未來看點:1)2022 年復產加快,云南神火新建15 萬噸或于四月底完全投產。按照當前的復產進度,全年公司電解鋁產量會達到162.4 萬噸,同比增長16.0%,權益產量115.8 萬噸,同比增長9.2%。2)神隆寶鼎新增6 萬噸鋁箔項目開始建設,且動力電池箔認證或于上半年通過。神隆寶鼎一期5.5 萬噸雙零鋁箔已全部建成投產,目前主要生產食品箔和藥箔,后續有望轉產動力電池箔,預計電池箔的認證工作將于2022 年上半年完成。此外,神隆寶鼎二期投資年產6萬噸新能源動力電池材料生產建設項目已通過審批并開始建設。3)行業持續景氣,煤鋁價格維持高位。截至2022 年3 月28 日,電解鋁年初以來均價為22032元/噸,無煙精煤和瘦精煤年初以來均價為2244 和2070 元/噸。

投資建議:歐洲供給受限,疊加俄烏沖突,全球供給趨緊,國內需求受穩增長拉動,煤鋁有望維持高價。隨著公司云南產能復產的逐步推進,公司2022 年產量仍有增長空間。按照2022-2024 年2.1 萬的鋁價,我們上調盈利預測,預計2022-2024 年公司實現歸母凈利潤66.14 億元、70.89 億元、72.43 億元,對應EPS 分別為2.94 元、3.15 元、3.22 元,對應目前股價(3 月28 日)的PE 分別為5、5 和5 倍,維持公司“推薦”評級。

風險提示:下游需求不及預期,海外天然氣價格回落,限電限產超預期等。

晨光股份(603899):處變不驚 厚積薄發

事件描述

公司發布2021 年年報,全年實現營收/歸母凈利潤/扣非凈利潤176.07/15.18/13.50 億元,同增34%/21%/22%,非經常性損益主要包括政府補助1.64 億元;其中Q4 實現營收/歸母凈利潤/扣非凈利潤54.56/4.01/3.57 億元,同增19%/17%/15%。

事件評論

全年收入同增34%,持續強化零售能力,看好各業務仍將維持穩步增長。傳統主業:全年實現17%增長(不含晨光科技,未考慮內部抵消),其中兒美/精品文創作為產品&品牌升級系列,維持優于整體的增速;占比最高的大眾產品細分品類市占率、必備品上柜率、線上占比均有提升,維持低速穩健增長;安碩方面,外銷收入占比70%,受海外疫情影響盈利依然承壓,后續或可逐步貢獻業績增量;貝克曼(高端書包品牌)2021 年營收1.2億元,納入合并報表的營收為0.21 億元??屏ζ眨喝陮崿F收入/凈利潤77.66/2.42 億元,同增55%/68%,毛利率/凈利率為9.37%/3.12%,同比變動-1.61/+0.24pcts;年初華東智能新倉一期投入加速智能化進程;客戶開發方面,入圍國家能源集團、江蘇省政府采購網上商城、農業銀行等項目,并上線MRO 商城,預計可維持30%+的收入增速,利潤率穩步上行。零售大店:全年生活館(含九木雜物社)實現營收10.5 億元,同增60%,凈利潤虧損0.21 億元(主要為九木虧損0.23 億元,受疫情和新開店費用影響),同比減虧(2020 年虧損0.5 億元);其中九木雜物社/生活館收入分別為9.49/1.05 億元。截至21年末,零售大店523 家,其中晨光生活館60 家,九木雜物社463 家(直營319 家,加盟144 家),九木/生活館門店較年初分別+102/-20 家,較21Q3 末分別+27 家/持平,九木目前已積累超過百萬級注冊會員。此前公司收回少數股東持有晨光生活館40%的股權,并留出15%作為團隊激勵。晨光科技:2021 年實現營收5.27 億元,同增11%,公司重視線上渠道,天貓旗艦店會員數量超百萬級且增長顯著,此外借助經銷商在淘系、京東、拼多多等電商渠道鋪設上千家授權店鋪(統計在傳統主業口徑)。

Q4 實現營收/歸母凈利潤/扣非凈利潤54.56/4.01/3.57 億元,同增19%/17%/15%。收入方面:單Q4 傳統主業/科力普/生活館/晨光科技收入同比變動+5%/+32.5%/+25.3%/-2.81%,其中傳統主業收入增長較單Q3 略有提速,科力普受益于產業趨勢和新客戶持續開拓,仍延續快速增長勢頭。利潤率方面:單Q4 毛利率/凈利率分別為21.1%/7.6%,同比變動-1.1/+0.12pcts,毛利率下降主要受到科力普占比提升影響。

估值回落至合理區間,可布局中長期穩健收益。短期來看,“雙減+疫情”負面影響從21Q3開始顯現,有望在22H1 筑底,進而帶動核心零售業務的增速回升,考慮到H2 低基數,下半年的整體增速可期。中長期角度,晨光估值相較于高點已大幅回落,預計充分消化市場對學生人數、雙減等長期慢變量因素的擔憂,而公司在品類擴展、渠道向零售轉型、產品&品牌升級等方面均持續改進,借鑒日本文具50 年的發展歷史,晨光仍處于成長期,經歷過當前β的一次性沖擊后,具備穿越后續波動的能力,良好的競爭格局并未改變,依舊長期看好。我們預計2022-2024 年公司歸母凈利潤為18.1/21.9/27.0 億元,對應PE 為25/21/17X,繼續給予“買入”評級。

風險提示

1、經濟下行導致終端需求承壓;2、文具行業競爭加劇。

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